تابان فردا در آستانه عرضه اولیه؛ تخفیف ۲۵ واحدی نسبت به هلدینگ‌های بورسی

تابان فردا در آستانه عرضه اولیه؛ تخفیف ارزش‌گذاری، بیمه سهام و چشم‌انداز رشد سودآوری

به گزارش پتروشیمی‌ها | دومین نشست تحلیلی گروه پتروشیمی تابان فردا، همزمان با نزدیک شدن به عرضه اولیه سهام این شرکت، عصر امروز در تهران برگزار شد. در این نشست، محمدمهدی مؤمن‌زاده، مدیرعامل گروه مالی مهر آیندگان و سهامدار ۵ درصدی «تابان»، مهم‌ترین شاخص‌های ارزش‌گذاری، سودآوری و مزیت‌های سرمایه‌گذاری این هلدینگ را تشریح کرد.

قیمت عرضه؛ پایین‌تر از میانگین هلدینگ‌های بورسی

به گفته مؤمن‌زاده، میانگین نسبت قیمت به خالص ارزش دارایی‌ها (P/NAV) در هلدینگ‌های بزرگ بازار سرمایه حدود ۶۵ درصد است، در حالی که این نسبت برای تابان فردا با فرض NAV حدود ۹۶۰ هزار میلیارد ریال (۹۶ همت) و ارزش بازار ۳۸۴ هزار میلیارد ریالی، حدود ۴۰ درصد برآورد می‌شود.

بر این اساس، قیمت‌گذاری عرضه اولیه تابان حدود ۲۵ واحد درصد پایین‌تر از میانگین هلدینگ‌های مشابه انجام شده است.

مقایسه نسبت P/NAV

نسبت P/E در سناریوهای مختلف بررسی شد

مدیرعامل گروه مالی مهر آیندگان با اشاره به مفروضات مختلف سودآوری، اعلام کرد سود گزارش‌شده فعلی بدون لحاظ سود تقسیمی مجمع آتی شرکت صنایع پتروشیمی خلیج فارس و با فرض حداقل تقسیم سود شرکت ملی نفتکش محاسبه شده است.

بر اساس سناریوهای ارائه‌شده، نسبت قیمت به سود (P/E) تابان در شرایط مختلف به شرح زیر خواهد بود:

بیشتر در همین زمینه: واگذاری ۵ درصد سهام «تابان» به بازنشستگان نفت با اقساط ۲۴ ماهه بدون سود

وی تأکید کرد نسبت P/E حدود ۷.۷ واحدی در صورت تحقق سود پیش‌بینی‌شده سال ۱۴۰۵، در محدوده متعارف شرکت‌های بزرگ بازار سرمایه قرار می‌گیرد.

ظرفیت رشد سودآوری در سال‌های آینده

در این نشست اعلام شد مهم‌ترین مزیت تابان، صرفاً سود سال جاری نیست، بلکه بهره‌برداری از طرح‌های توسعه‌ای می‌تواند سودآوری شرکت را طی سال‌های آینده به شکل محسوسی افزایش دهد.

بر اساس برآوردهای ارائه‌شده:

• P/E برآوردی سال ۱۴۰۶: حدود ۵.۲
• P/E برآوردی سال ۱۴۰۷: حدود ۲.۶

به گفته مدیرعامل ومهان، تحقق این ارقام وابسته به اجرای کامل برنامه‌های توسعه و بهره‌برداری از پروژه‌های در دست اجرا خواهد بود.

ارزش پرتفوی بورسی؛ بالاتر از ارزش کل شرکت

یکی از نکات مهم ارائه‌شده در نشست، مقایسه ارزش پرتفوی بورسی تابان با ارزش بازار عرضه اولیه بود.

بر اساس محاسبات:

• ارزش پرتفوی بورسی تابان: حدود ۵۲۰ همت
• ارزش بازار شرکت در عرضه اولیه: ۳۸۴ همت

به این ترتیب، ارزش پرتفوی بورسی به تنهایی حدود ۱۳۶ همت بیشتر از ارزش کل شرکت در عرضه اولیه برآورد شده است.

همچنین اعلام شد حتی در صورت صفر فرض کردن ارزش سرمایه‌گذاری‌های غیربورسی، خالص ارزش دارایی‌های شرکت همچنان بالاتر از ارزش بازار عرضه باقی می‌ماند.

پشتوانه غیربورسی تابان

ارزش سرمایه‌گذاری‌های غیربورسی تابان حدود ۴۴۱ همت برآورد شده است.

مهم‌ترین شرکت‌های این بخش عبارت‌اند از:

• پتروپالایش کنگان
• شرکت ملی نفتکش ایران
• پالایش نفت جی
• پتروشیمی مروارید
• گروه باختر
• فراسکو عسلویه

به گفته مدیران شرکت، تکمیل پروژه‌های توسعه‌ای این مجموعه‌ها می‌تواند در سال‌های آینده موجب افزایش سودآوری و ارزش اقتصادی هلدینگ شود.

سود نقدی؛ بازده حدود ۱۳ درصدی

بر اساس سناریوی مطرح‌شده در نشست، در صورت تصویب تقسیم سود ۵۰ همتی، سود نقدی هر سهم حدود ۱,۶۶۷ ریال خواهد بود.

این رقم نسبت به قیمت عرضه ۱۲,۸۰۰ ریالی، بازده نقدی حدود ۱۳ درصدی برای سهامداران ایجاد می‌کند.

البته مدیران شرکت تأکید کردند تحقق این موضوع منوط به تصویب مجمع عمومی و برنامه پرداخت سود خواهد بود.

بیمه سهام برای عرضه اولیه

از دیگر نکات مطرح‌شده، پیش‌بینی سازوکار بیمه سهام برای عرضه اولیه تابان بود.

طبق اعلام ارائه‌کنندگان، این سازوکار امکان تحقق حداقل بازدهی ۴۰ درصدی طی یک سال را برای سرمایه‌گذاران مشمول فراهم می‌کند؛ نرخی که بالاتر از میانگین بازده صندوق‌های درآمد ثابت در یک سال گذشته عنوان شد.

همچنین آمار ارائه‌شده نشان می‌دهد:

جمع‌بندی

بر اساس مطالب ارائه‌شده در دومین نشست معارفه، مدیران و سهامداران عمده تابان فردا معتقدند قیمت عرضه اولیه این هلدینگ با تخفیف نسبت به میانگین هلدینگ‌های مشابه تعیین شده و در کنار ارزش بالای پرتفوی بورسی، سرمایه‌گذاری‌های غیربورسی و پروژه‌های توسعه‌ای، ظرفیت رشد سودآوری شرکت در سال‌های آینده را تقویت می‌کند.

با این حال، تحقق برآوردهای ارائه‌شده درباره سود، بازدهی و ارزش‌گذاری، به اجرای برنامه‌های توسعه، عملکرد عملیاتی شرکت‌های زیرمجموعه و شرایط بازار سرمایه در دوره پس از عرضه اولیه وابسته خواهد بود.

همچنین بخوانید؛ گزارش کامل «تابان» از سود سهام، صورت‌های مالی «فارس» و آخرین وضعیت پتروشیمی کنگان