بازوی تابان فردا چگونه عمل کرد؟ روایت صورت‌های مالی گروه باختر از یک سال پررونق اما پرچالش

کالبدشکافی صورت‌های مالی گروه باختر؛ رشد سودآوری در کنار چند علامت سؤال

به گزارش پتروشیمی ها؛ همزمان با عرضه اولیه سهام هلدینگ پتروشیمی تابان فردا در بورس، انتشار صورت‌های مالی حسابرسی‌شده گروه باختر به‌عنوان یکی از مهم‌ترین دارایی‌های این هلدینگ، تصویر نسبتاً شفافی از وضعیت عملیاتی و مالی این مجموعه ارائه می‌کند.

بررسی گزارش منتشرشده نشان می‌دهد گروه باختر در سال مالی منتهی به اسفند ۱۴۰۴ توانسته در اغلب شاخص‌های عملیاتی، رشد قابل توجهی را ثبت کند؛ با این حال بررسی دقیق‌تر اعداد و یادداشت‌های همراه صورت‌های مالی نشان می‌دهد در کنار این عملکرد مثبت، چند ریسک و ابهام نیز همچنان پابرجاست.

جهش درآمد؛ موتور سودآوری گروه روشن ماند

درآمد عملیاتی تلفیقی گروه باختر طی سال مالی ۱۴۰۴ به ۱۴۶.۳ هزار میلیارد تومان رسید؛ رقمی که نسبت به ۹۳.۲ هزار میلیارد تومان سال قبل حدود ۵۷ درصد افزایش نشان می‌دهد.

همزمان سود ناخالص نیز از ۳۸.۸ هزار میلیارد تومان به ۵۹.۵ هزار میلیارد تومان رسید و سود خالص گروه نیز با ثبت ۵۲.۱ هزار میلیارد تومان، نسبت به سال قبل ۳۷ درصد رشد کرد.

رشد همزمان درآمد، سود ناخالص و سود خالص نشان می‌دهد فعالیت عملیاتی شرکت همچنان روندی صعودی دارد و گروه باختر توانسته از افزایش تولید و فروش، ارزش افزوده مناسبی ایجاد کند.

بیشتر در همین زمینه: پای پتروشیمی و فولاد به پرونده شبکه باج‌گیری باز شد؛ تحقیقات همچنان ادامه دارد

صادرات همچنان برگ برنده گروه باختر

یکی از مهم‌ترین نقاط قوت عملکرد شرکت، رشد صادرات است.

درآمد صادراتی گروه طی سال گذشته از ۶۰.۸ هزار میلیارد تومان به ۹۸ هزار میلیارد تومان افزایش یافته که معادل ۶۱ درصد رشد است.

حجم صادرات نیز از ۱.۷۸ میلیون تن به ۲.۳۳ میلیون تن رسیده و مجموع فروش مقداری گروه به حدود ۳.۲۵ میلیون تن افزایش یافته است.

این آمار نشان می‌دهد بازارهای صادراتی همچنان مهم‌ترین موتور درآمدزایی گروه باختر محسوب می‌شوند.

برخی شرکت‌های گروه بالاتر از ظرفیت اسمی تولید کردند

یکی از نکات قابل توجه صورت‌های مالی، عملکرد واحدهای تولیدی زیرمجموعه است.

مطابق جدول تولید شرکت‌ها، چند مجتمع پلی‌اتیلنی موفق شده‌اند حتی بیش از ظرفیت اسمی خود تولید داشته باشند.

• پتروشیمی مهاباد با حدود ۱۴۲ درصد ظرفیت اسمی
• پتروشیمی لرستان با حدود ۱۲۹ درصد ظرفیت
• پلیمر کرمانشاه با حدود ۱۱۳ درصد ظرفیت

در مقابل، عملکرد همه شرکت‌ها یکسان نبوده است.

پتروشیمی کردستان تنها حدود ۸۴ درصد ظرفیت خود را پوشش داده و پتروشیمی میاندوآب نیز به حدود ۹۴ درصد ظرفیت اسمی رسیده است.

در بخش محصولات پایه نیز تولید کاویان حدود ۷۸ درصد ظرفیت اسمی و آرین متانول تنها حدود ۶۳ درصد ظرفیت طراحی را محقق کرده است؛ موضوعی که نشان می‌دهد هنوز ظرفیت قابل توجهی برای افزایش تولید در برخی مجتمع‌های گروه وجود دارد.

نقدینگی و جریان نقد عملیاتی تقویت شد

یکی دیگر از نکات مثبت گزارش، بهبود وضعیت نقدینگی شرکت است.

جریان خالص نقد حاصل از فعالیت‌های عملیاتی از ۲۴.۲ هزار میلیارد تومان به ۳۴.۹ هزار میلیارد تومان افزایش یافته و بیش از ۴۴ درصد رشد کرده است.

همچنین موجودی نقد شرکت نیز بیش از دو برابر شده و از حدود ۴.۹ هزار میلیارد تومان به ۱۰.۳ هزار میلیارد تومان رسیده است.

از سوی دیگر، جمع دارایی‌های گروه به حدود ۱۷۵.۸ هزار میلیارد تومان و حقوق مالکانه به ۱۲۷.۹ هزار میلیارد تومان افزایش یافته و سود انباشته نیز از مرز ۱۱۰ هزار میلیارد تومان عبور کرده است.

اما همه چیز هم مثبت نیست

با وجود عملکرد مناسب در بخش فروش و سودآوری، بررسی دقیق‌تر صورت‌های مالی چند نکته قابل تأمل را نیز آشکار می‌کند.

حاشیه سود کاهش یافته است

اگرچه سود خالص رشد کرده، اما حاشیه سود خالص از حدود ۴۱ درصد به نزدیک ۳۶ درصد کاهش یافته است.

این موضوع نشان می‌دهد سرعت رشد هزینه‌ها از رشد سود بیشتر بوده و بخشی از درآمدهای جدید صرف افزایش هزینه‌های عملیاتی شده است.

رشد قابل توجه هزینه‌های اداری و فروش

هزینه‌های فروش، اداری و عمومی نسبت به سال قبل بیش از دو برابر شده است.

اگر این روند در سال‌های آینده نیز ادامه پیدا کند، می‌تواند بخشی از مزیت سودآوری شرکت را تحت تأثیر قرار دهد و بر حاشیه سود فشار وارد کند.

تعهدات مالی رو به افزایش است

یادداشت‌های همراه صورت‌های مالی نشان می‌دهد گروه باختر حدود ۵۸ هزار میلیارد تومان تعهدات و بدهی احتمالی شامل انواع ضمانت‌ها و تعهدات قراردادی دارد.

هرچند این ارقام بدهی قطعی محسوب نمی‌شوند، اما از منظر مدیریت ریسک مالی، رقم قابل توجهی هستند که باید مورد توجه سرمایه‌گذاران قرار گیرد.

علاوه بر این، تعهدات سرمایه‌ای شرکت نیز از حدود ۸.۱ هزار میلیارد تومان به ۱۵.۵ هزار میلیارد تومان افزایش یافته است.

برخی پرونده‌های حقوقی همچنان باز هستند

حسابرس نسبت به صورت‌های مالی اظهارنظر مقبول ارائه کرده است، اما در یادداشت‌ها همچنان به برخی اختلافات حقوقی مرتبط با افزایش سرمایه، سهامداری، حق‌تقدم و تقسیم سود اشاره شده است.

همچنین بازرس قانونی به رعایت نشدن کامل مهلت قانونی پرداخت سود برخی سهامداران نیز اشاره کرده که انتظار می‌رود مدیریت شرکت در دوره‌های آینده نسبت به رفع این موارد اقدام کند.

جمع‌بندی

در مجموع، صورت‌های مالی سال ۱۴۰۴ نشان می‌دهد گروه باختر همچنان یکی از سودآورترین و ارزشمندترین دارایی‌های هلدینگ پتروشیمی تابان فردا محسوب می‌شود و توانسته با رشد قابل توجه درآمد، صادرات، سود خالص و جریان نقد عملیاتی، سال موفقی را پشت سر بگذارد.

با این حال، کاهش حاشیه سود، رشد سریع هزینه‌های اداری و فروش، فاصله برخی مجتمع‌ها با ظرفیت اسمی تولید، افزایش تعهدات مالی و تداوم برخی پرونده‌های حقوقی، موضوعاتی هستند که می‌توانند در ارزیابی عملکرد این گروه طی سال ۱۴۰۵ مورد توجه فعالان بازار سرمایه قرار گیرند.