بر اساس بیانیه‌های رسمی، لوتِه واحد ۱.۱ میلیون تنی خود را تفکیک کرده و در عملیات هیوندای ادغام می‌کند. در این سایت پیش از این، لوتِه و هیوندای به ترتیب واحدهای ۱.۱ میلیون تنی و ۸۵۰ هزار تنی را به‌صورت مستقل اداره می‌کردند. شرکت مادر، HD Hyundai Co. نیز این تصمیم را در یک افشای قانونی تأیید کرده است. ترکیب مالکیت HD Hyundai Chemical شامل ۶۰٪ هیوندای اویل‌بنک و ۴۰٪ لوتِه است.

دولت کره جنوبی که مدت‌ها نسبت به زیان‌دهی و ناترازی ساختاری صنعت هشدار داده بود، از ۱۰ شرکت بزرگ پتروشیمی تعهد گرفته که ظرفیت‌های خود را کاهش دهند و تا پایان سال برنامه‌های تجمیع ارائه کنند. ادغام لوتِه–هیوندای اولین گام رسمی این برنامه اصلاحی محسوب می‌شود.

افزایش ظرفیت عظیم مجتمع‌های یکپارچه چین، فشار شدیدی بر تولیدکنندگان کره‌ای وارد کرده است؛ تا جایی که شرکت Yeochun NCC، یکی از بزرگ‌ترین تولیدکنندگان اتیلن، امسال تا مرز نکول پیش رفت و تنها با دریافت کمک اضطراری سهامداران نجات یافت. این بحران دولت را وادار کرد که LG Chem، لوتِه و سایر بازیگران کلیدی را به تشکیل جلسه و ارائه برنامه‌های ساختاری فرا بخواند.

در حالی که ادغام جدید قادر به حل مشکل مازاد عرضه جهانی نخواهد بود، اما می‌تواند زمینه‌ساز تغییر الگوی صنعت کره از کاهش هزینه‌های تدریجی به یکپارچگی ساختاری و افزایش مقیاس مؤثر باشد.

تحلیل فنی (Technical Analysis)

۱. مقیاس تولید (Scale)

ظرفیت تجمیعی دو واحد در سایت دائسَن حدود ۲ میلیون تن در سال است که امکان بهینه‌سازی راندمان حرارتی، کاهش سربار و همگرایی خطوط تأمین خوراک را فراهم می‌کند.
یکپارچگی واحدها موجب کاهش هزینه‌های عملیاتی (OPEX) و بهبود ضریب بهره‌برداری خواهد شد.

بیشتر در همین زمینه: صندوق طلای «نگین خلیج فارس» مجوز پذیره‌نویسی گرفت

۲. کارایی خوراک (Feedstock Efficiency)

مجتمع‌های کره‌ای عمدتاً مبتنی بر نفتا هستند که در مقایسه با خوراک‌های ارزان‌تر مانند اتان آمریکایی یا میعانات خاورمیانه مزیت رقابتی کمتری دارند.
تجمیع واحدها امکان سینرژی در تأمین خوراک و کاهش قیمت متوسط خوراک دریافتی را تقویت می‌کند.

۳. یکپارچگی زنجیره ارزش

ساختار فعلی کره، به دلیل وجود چندین تولیدکننده نیمه‌مجزا در یک هاب، از مزیت «Complex Integration» کامل برخوردار نبود.
ادغام جدید می‌تواند مسیر را برای یکپارچگی عمیق‌تر تولید اتیلن، پروپیلن، اولفین‌ها و محصولات نهایی فراهم کند.

۴. ریسک‌های سال ۲۰۲۶

بازار جهانی اتیلن همچنان با مازاد عرضه، به‌ویژه از چین و خاورمیانه، مواجه است.
مؤسسات رتبه‌بندی از جمله Korea Investors Service هشدار داده‌اند که صنعت به نظارت اعتباری شدید در ۲۰۲۶ نیاز دارد.

تحلیل استراتژیک (Strategic Analysis)

۱. تغییر مدل صنعت کره
این ادغام نشانه گذار از مدل مستقل و پراکنده کره به سمت مدل مجتمع‌های یکپارچه بزرگ‌مقیاس است—مشابه چین، عربستان (سابیک)، و ایالات متحده.
احتمال شتاب گرفتن ادغام‌های دومینووار در شهرهای صنعتی مانند یئوسو بالا است.

۲. پیام به رقبا
برای چین: نشان‌دهنده اینکه کره در برابر فشار مجتمع‌های عظیم چینی (چانگژو، دالیان، ژجیانگ) وارد فاز دفاع ساختاری شده است.
برای خاورمیانه: این حرکت می‌تواند تعهد کره به حفظ «Presence» در بازار جهانی پلیمرها را تقویت کند.

۳. نقش دولت
دولت کره به‌طور مستقیم برای تجمیع ظرفیت‌ها ضرب‌الاجل تعیین کرده است. این سطح از مداخله نشان‌دهنده بحران ساختاری جدی در صنعت است.

احتمال اعمال سیاست‌های حمایتی از جمله تسهیلات کم‌بهره، معافیت‌های مالیاتی یا تسریع مجوزهای توسعه‌ای وجود دارد.

۴. سناریوهای بعدی
ادغام‌های آینده در Complex Yeosu با محوریت LG Chem و Yeochun NCC محتمل است.
احتمال ورود بازیگران کوچک‌تر به M&A اجباری بالا است.

اگر تجمیع بهبود مؤثری ایجاد کند، کره شاید به‌جای خروج از صنعت، مدل «Selective Specialization» را پیش گیرد.

تحلیل اجرایی (Executive Insight)

۱. برای مدیران صنعت پتروشیمی
این ادغام نشان می‌دهد که بقای اقتصادی دیگر بدون مقیاس‌سازی و یکپارچگی امکان‌پذیر نیست.
مدل قدیمی «بهره‌وری با کاهش هزینه‌های جزئی» جای خود را به «تحول ساختاری مبتنی بر مقیاس» می‌دهد.

۲. برای سرمایه‌گذاران
این تحول، شاخصی از آغاز دوره تثبیت (Consolidation) در صنعت پتروشیمی کره است.
فروش دارایی‌های کوچک، تعطیلی واحدهای کم‌بازده و تجمیع منابع فناوری محتمل خواهد بود.

۳. برای سیاست‌گذاران
ضرورت حمایت هوشمندانه از ادغام‌های مشابه برای جلوگیری از گسترش بحران‌های اعتباری، مانند پرونده Yeochun NCC، کاملاً مشهود است.
۴. برای رقبا و شرکای منطقه‌ای (خاورمیانه، چین، ژاپن)

این حرکت می‌تواند نقشه جریان محصولات پتروشیمی در آسیا را تحت تأثیر قرار دهد و تعادل جدیدی در عرضه منطقه‌ای ایجاد کند.

تحلیل سیاسی (Political Analysis)

دولت کره با توجه به نگرانی از بحران اشتغال در صنایع پایه، نارضایتی منطقه‌ای و فشار افکار عمومی، از سیاست صنعتی فعال‌تری استفاده کرده است.

این ادغام نخستین نتیجه مداخله مستقیم دولت است و نشان‌دهنده آن است که سئول آماده است برای حفظ این صنعت حیاتی، از ابزارهای سیاستی و اقتصادی تهاجمی استفاده کند.
احتمال افزایش تعامل دولت با گروه‌های بزرگ صنعتی (چبول‌ها) برای تکمیل موج ادغام‌ها وجود دارد.

در ادامه بخوانید؛ ادغام واحدهای پتروشیمی در کره‌جنوبی کلید خورد