بازار احتمالاً در مسیر اصلاح قیمت قرار دارد

به گزارش پتروشیمی ها؛با این حال، مؤسسه تحقیقاتی ING Group معتقد است کاهش اخیر قیمت نفت بیش از اندازه بوده و بازار در سمت نزولی بیش از حد واکنش نشان داده است.

تحلیلگران ING معتقدند بازار بیش از حد به بازگشت سریع جریان عادی نفت از خلیج فارس خوش‌بین شده است. حملات متقابل اخیر میان آمریکا و ایران نشان داده که آتش‌بس موجود همچنان شکننده است و هرگونه اختلال در مسیرهای کشتیرانی، به‌خصوص تنگه هرمز، می‌تواند دوباره نگرانی‌های عرضه را افزایش دهد.

از سوی دیگر، نشانه‌های فیزیکی بازار نفت نشان می‌دهد قیمت‌ها بیش از حد تحت فشار فروش قرار گرفته‌اند. بسیاری از خریداران نفت، خریدهای جدید را به تعویق انداخته و به جای تأمین محموله جدید، از ذخایر موجود پالایشگاه‌ها استفاده می‌کنند؛ زیرا انتظار دارند قیمت‌ها باز هم کاهش یابد.

یکی از عوامل مهم فشار نزولی، کاهش واردات نفت چین است. واردات نفت خام چین حدود ۳۰ درصد نسبت به سال گذشته کاهش یافته و به حدود ۷.۸ میلیون بشکه در روز رسیده که پایین‌ترین سطح از سال ۲۰۱۸ محسوب می‌شود. البته شرکت تحلیل داده Kpler انتظار دارد تقاضای نفت چین از ماه اوت دوباره بهبود یابد.

همچنین بازار نفت در شرایطی قرار گرفته که قیمت نفت فیزیکی امروز از قیمت قراردادهای آینده پایین‌تر است؛ وضعیتی که در بازار نفت به آن «کانتانگو» (Contango) گفته می‌شود. در این شرایط، خرید نفت ارزان امروز و ذخیره‌سازی آن برای فروش آینده جذاب می‌شود.

بیشتر در همین زمینه: علی‌اکبر پورابراهیم سرپرست شرکت بازرگانی نفت ایران شد

در نهایت، حجم موقعیت‌های فروش استقراضی (Short Positions) توسط صندوق‌های سرمایه‌گذاری در قراردادهای نفت برنت به بالاترین سطح تاریخی رسیده است؛ موضوعی که در صورت برگشت قیمت‌ها می‌تواند باعث «فشار فروشندگان» یا Short Squeeze شود و رشد سریع قیمت را رقم بزند.

تحلیل فنی:

بازار نفت در حال حاضر تحت تأثیر سه عامل اصلی قرار دارد:

۱. حذف سریع صرف ریسک ژئوپلیتیکی از قیمت‌ها

در دوره‌های بحران، بازار نفت معمولاً علاوه بر ارزش واقعی عرضه و تقاضا، یک هزینه ریسک برای احتمال اختلال در تولید یا حمل‌ونقل اضافه می‌کند. با کاهش نگرانی‌های جنگی، این بخش از قیمت حذف شده و باعث افت شدید شده است.

اما کاهش قیمت از محدوده‌های بالاتر تا حوالی ۷۰ دلار نشان می‌دهد بازار احتمالاً بیش از اندازه سناریوی بازگشت سریع عرضه را قیمت‌گذاری کرده است.

۱. ضعف موقت تقاضا در برابر واقعیت عرضه

کاهش واردات چین فشار مهمی بر بازار وارد کرده، اما این کاهش الزاماً به معنی تغییر دائمی ساختار تقاضا نیست. اگر خریدهای چین دوباره افزایش یابد، بازار ممکن است با کمبود نسبی عرضه مواجه شود.

۱. ریسک برگشت قیمت به دلیل موقعیت‌های فروش سنگین

وقتی تعداد زیادی از معامله‌گران روی کاهش قیمت شرط‌بندی می‌کنند، هر خبر مثبت یا شوک عرضه می‌تواند باعث خروج سریع آن‌ها از معاملات فروش شود. این فرآیند می‌تواند رشد ناگهانی قیمت ایجاد کند.

تحلیل استراتژیک:

بازار نفت در حال حاضر بین دو روایت متضاد قرار دارد:

روایت اول: نفت ارزان‌تر می‌شود

بر اساس این دیدگاه، پایان تنش‌های ژئوپلیتیکی، افزایش تولید جهانی و ضعف تقاضای چین باعث خواهد شد عرضه از تقاضا پیشی بگیرد و قیمت‌ها پایین بماند.

روایت دوم: بازار بیش از حد نزولی شده است

دیدگاه ING بر این اساس است که بازار، ریسک‌های واقعی عرضه را دست‌کم گرفته است. بازگشت کامل جریان نفت، به‌خصوص در مسیرهای حساس دریایی، نیازمند ثبات پایدار است و صرف کاهش تنش سیاسی نمی‌تواند فوراً همه مشکلات لجستیکی و تجاری را حل کند.

در چنین شرایطی، کاهش شدید قیمت می‌تواند زمینه‌ساز بازگشت خریداران فیزیکی، افزایش ذخیره‌سازی و اصلاح قیمت‌ها شود.

تحلیل اجرایی (Executive Insight):

پیام اصلی این گزارش آن است که بازار نفت احتمالاً از مرحله «ترس شدید» وارد مرحله «خوش‌بینی بیش از حد» شده است.

کاهش قیمت نفت ناشی از ترکیب چند عامل بوده است:

* کاهش صرف ریسک جنگ
* انتظار بازگشت سریع عرضه
* کاهش خرید چین
* افزایش معاملات فروش سفته‌بازانه

اما برخی شاخص‌های بازار فیزیکی نشان می‌دهند این کاهش ممکن است پایدار نباشد. کاهش بیش از حد موجودی پالایشگاه‌ها، افزایش تدریجی تقاضای چین و حجم بالای معاملات فروش می‌تواند زمینه یک اصلاح صعودی را فراهم کند.

به بیان ساده، بازار ممکن است از نگرانی کمبود نفت به نگرانی مازاد نفت، بیش از اندازه سریع حرکت کرده باشد.

تحلیل سیاسی:

بازار انرژی همچنان به تحولات سیاسی و امنیتی خاورمیانه حساس است. هرگونه افزایش دوباره تنش یا اختلال در مسیرهای انتقال نفت می‌تواند بخش قابل توجهی از ریسک حذف‌شده از قیمت‌ها را دوباره بازگرداند.

از نگاه بازار، ثبات پایدار سیاسی و امنیتی عامل کلیدی برای تثبیت قیمت نفت است؛ زیرا حتی شایعات درباره اختلال در مسیرهای حیاتی حمل‌ونقل انرژی می‌تواند واکنش سریع در بازارهای مالی ایجاد کند.

همچنین بخوانید:انفجار حباب قیمت نفت؛ بازار از شوک هرمز عبور می‌کند