سرچشمه در سال ۱۴۰۴؛ وابستگی به درآمدهای غیرعملیاتی و پرسش درباره کیفیت سود

سود «سرچشمه» رشد کرد، اما کیفیت سود همچنان محل سؤال است

به گزارش پتروشیمی ها؛ شرکت سرمایه‌گذاری مس سرچشمه با نماد «سرچشمه» صورت‌های مالی ۱۲ ماهه منتهی به اسفندماه ۱۴۰۴ را در سامانه کدال منتشر کرد. بر اساس این گزارش، درآمد عملیاتی شرکت به ۵ هزار و ۱۴۸ میلیارد تومان رسید که نسبت به سال قبل حدود ۱۰ درصد افزایش نشان می‌دهد.

با این حال بررسی جزئیات صورت‌های مالی نشان می‌دهد رشد سودآوری شرکت بیش از آنکه ناشی از توسعه فعالیت‌های سرمایه‌گذاری یا تحقق سودهای پایدار باشد، تحت تأثیر درآمدهای غیرعملیاتی و سود سهام دریافتی قرار داشته است.

رشد درآمد عملیاتی؛ اما موتور اصلی سودآوری کجاست؟

مطابق گزارش منتشر شده، بخش مهمی از درآمد عملیاتی «سرچشمه» از محل سود سهام شرکت‌های سرمایه‌پذیر تأمین شده است.

درآمد سود سهام شرکت در سال مالی ۱۴۰۴ به حدود یک هزار و ۳۰۰ میلیارد تومان رسید که نسبت به سال قبل رشد ۳۶ درصدی را ثبت کرده است.

هرچند افزایش سود تقسیمی شرکت‌های زیرمجموعه می‌تواند خبر مثبتی برای سهامداران باشد، اما اتکای بیش از حد به این منبع درآمدی، وابستگی سودآوری شرکت را به عملکرد سایر بنگاه‌ها افزایش می‌دهد و لزوماً بیانگر رشد فعالیت‌های عملیاتی خود شرکت نیست.

بیشتر در همین زمینه: ۳ تغییر در هیئت‌مدیره «وثنو»؛ مدیرعامل به هیئت‌مدیره اضافه شد

سقوط ۹۰ درصدی سود فروش سرمایه‌گذاری‌ها

یکی از نکات قابل توجه صورت‌های مالی «سرچشمه»، افت شدید سود حاصل از فروش سرمایه‌گذاری‌هاست.

این شرکت در سال ۱۴۰۴ تنها ۳۴ میلیارد تومان سود از محل فروش سرمایه‌گذاری‌ها شناسایی کرده؛ در حالی که این رقم در سال قبل ۳۳۸ میلیارد تومان بوده است.

کاهش حدود ۹۰ درصدی این سرفصل نشان می‌دهد شرکت در سال گذشته نتوانسته از محل مدیریت پرتفوی و واگذاری دارایی‌ها، درآمد قابل توجهی ایجاد کند؛ موضوعی که می‌تواند بر انعطاف‌پذیری سودآوری در سال‌های آینده اثرگذار باشد.

سهم پررنگ سایر درآمدها در سودسازی

بررسی صورت‌های مالی نشان می‌دهد شرکت در سال مالی گذشته حدود ۳ هزار و ۸۱۳ میلیارد تومان تحت عنوان «سایر درآمدها» شناسایی کرده است.

این رقم معادل بیش از ۷۴ درصد کل درآمد عملیاتی شرکت است و همین مسئله پرسش‌هایی درباره ماهیت و پایداری این درآمدها ایجاد می‌کند.

کارشناسان بازار سرمایه معتقدند هرچه سهم درآمدهای تکرارشونده و عملیاتی در ساختار سود شرکت بیشتر باشد، کیفیت سود نیز بالاتر خواهد بود. در مقابل، اتکای سنگین به درآمدهای غیرمستمر می‌تواند ریسک سودآوری سال‌های آینده را افزایش دهد.

رشد ۳۶ درصدی سود خالص

در نهایت «سرچشمه» موفق شد در پایان سال مالی ۱۴۰۴ سود خالص یک هزار و ۷۶۴ میلیارد تومانی محقق کند که نسبت به سود سال قبل رشد ۳۶ درصدی را نشان می‌دهد.

با توجه به سرمایه ثبت‌شده ۱۵۰۰ میلیارد تومانی شرکت، سود هر سهم (EPS) نیز به ۱۱۷ ریال رسیده است.

اگرچه رشد سود خالص در نگاه نخست عملکرد مثبتی تلقی می‌شود، اما ترکیب درآمدها نشان می‌دهد بخش مهمی از این رشد ناشی از عوامل غیرعملیاتی بوده و تداوم آن در سال‌های آینده نیازمند شفاف‌سازی بیشتر درباره منابع درآمدی و استراتژی سرمایه‌گذاری شرکت است.

سؤال اصلی سهامداران

صورت‌های مالی سال ۱۴۰۴ «سرچشمه» یک پیام روشن برای سهامداران دارد؛ سودآوری شرکت رشد کرده، اما کیفیت این سود همچنان نیازمند بررسی دقیق‌تر است.

سرمایه‌گذاران اکنون بیش از آنکه به رقم سود خالص توجه کنند، این پرسش را مطرح می‌کنند که چه میزان از این سود از فعالیت‌های پایدار و تکرارپذیر حاصل شده و چه میزان وابسته به درآمدهایی است که ممکن است در سال‌های آینده تکرار نشود.