مجمع «تابان» زیر سایه ابهامات؛ سود ۲۶ همتی، پروژههای میلیارد یورویی و گزارش مشروط حسابرس
مجمع «تابان» زیر سایه ابهامات؛ سود ۲۶ همتی، پروژههای میلیارد یورویی و گزارش مشروط حسابرس
به گزارش پتروشیمیها، مجمع عمومی عادی سالانه گروه پتروشیمی تابان فردا با نماد «تابان» با حضور حداکثری سهامداران برگزار شد؛ مجمعی که در آن علاوه بر تصویب صورتهای مالی و تقسیم سود، مجموعهای از موضوعات مهم درباره وضعیت سرمایهگذاریها، پروژههای توسعهای، شرکت ملی نفتکش، اختلافات سهامداری در «باختر» و برنامه افزایش سرمایه مطرح شد.
در ظاهر، اعداد مالی «تابان» از رشد درآمد و سود حکایت دارد؛ اما در سوی دیگر، گزارش مشروط حسابرس، ابهامات اطلاعاتی مربوط به شرکت ملی نفتکش، نیاز قابل توجه پروژهها به منابع جدید و برخی اختلافات سهامداری نشان میدهد مسیر پیشروی هلدینگ بدون چالش نیست.
رشد ۴۱ درصدی درآمد؛ سود خالص به ۲۶ همت رسید
بر اساس گزارش ارائهشده در مجمع، «تابان» در سال مالی منتهی به ۳۱ اردیبهشت ۱۴۰۵ حدود ۳۵ همت درآمد عملیاتی محقق کرده است.
درآمد عملیاتی شرکت نسبت به سال قبل حدود ۴۱ درصد افزایش داشته و سود خالص نیز به حدود ۲۶ همت رسیده است.
مدیریت شرکت اعلام کرد رشد درآمد عمدتاً از افزایش نرخ و حجم فروش شرکتهای زیرمجموعه ناشی شده و سود ناخالص نیز حدود ۶۰ درصد افزایش یافته است.
با این حال، رشد درآمد و سود را نمیتوان بدون توجه به ساختار هزینههای شرکت ارزیابی کرد. در همین دوره، هزینههای مالی «تابان» حدود ۳۶ درصد افزایش داشته و حدود ۷.۵ همت اوراق نیز برای تأمین مالی پروژههای توسعهای منتشر شده است.
این موضوع نشان میدهد بخشی از مسیر توسعه شرکت به تأمین مالی بدهیمحور وابسته است و افزایش هزینه مالی میتواند در صورت تداوم، بخشی از آثار رشد عملیاتی را تحت فشار قرار دهد.
۶۱۰ ریال سود تقسیم شد
در پایان مجمع، هیئتمدیره پیشنهاد تقسیم ۷۰ درصد سود خالص را مطرح کرد که به تصویب رسید.
بر این اساس، ۶۱۰ ریال به ازای هر سهم میان سهامداران تقسیم شد؛ در حالی که سود قابل تقسیم شرکت حدود ۸۷۳ ریال به ازای هر سهم اعلام شده بود.
شرکت اعلام کرده است سود سهامداران حقیقی ظرف یک ماه و حداکثر تا پایان مهرماه پرداخت خواهد شد.
با توجه به برنامههای توسعهای گسترده «تابان»، تقسیم ۷۰ درصدی سود در کنار نیاز پروژهها به منابع جدید، یکی از موضوعاتی است که از منظر سیاست تأمین مالی شرکت قابل توجه است؛ زیرا منابعی که میان سهامداران توزیع میشود، طبیعتاً امکان استفاده مستقیم برای تأمین مالی پروژههای توسعهای را ندارد.
افزایش سرمایه حداقل ۱۰۰ درصدی در راه است
سرمایه فعلی «تابان» ۳۰ همت اعلام شده و مدیریت از ظرفیت انجام حداقل ۱۰۰ درصد افزایش سرمایه خبر داده است.
قرار است مقدمات این افزایش سرمایه پس از مجمع پیگیری شود.
مدیریت همچنین از برنامه انتقال بخشی از مطالبات شرکت از زیرمجموعهها به حساب سرمایهگذاری و سرمایه شرکتها از طریق افزایش سرمایه خبر داده است.
با این حال، جزئیات نهایی محل افزایش سرمایه، میزان دقیق آن و زمان اجرای فرآیند هنوز مشخص نشده و باید دید این برنامه در نهایت با چه ساختاری اجرایی خواهد شد.
۱۳ پروژه با سرمایهگذاری میلیارد یورویی
یکی از مهمترین بخشهای مجمع به پروژههای توسعهای اختصاص داشت.
«تابان» در مجموع ۱۳ پروژه را در زیرمجموعههای خود دنبال میکند که در مراحل مختلف اجرا، پیشراهاندازی، راهاندازی آزمایشی و بهرهبرداری قرار دارند.
در پتروپالایش کنگان، واحد الفین با ظرفیت حدود یک میلیون تن در مرحله بهرهبرداری آزمایشی قرار دارد و واحد HDPE نیز به مرحله پیشراهاندازی رسیده است.
در پتروپالایش دهران نیز فاز نخست NGL3100 و واحد تقویت فشار به بهرهبرداری رسیده و تولید و فروش آغاز شده است.
از دیگر پروژههای مورد اشاره میتوان به توسعه مکران، پالایشگاه نفتای فراسکو عسلویه، واحدهای پلیمری دهران، نیروگاههای دهران و کنگان، یوتیلیتی و مخازن فازهای ۲ و ۳ کنگان، سروش مهستان، نگین مهستان، پتروشیمی دهلران و نخل آسماری اشاره کرد.
۳.۲ میلیارد یورو سرمایهگذاری و نیاز به منابع جدید
مجموع سرمایهگذاری انجامشده برای این ۱۳ پروژه حدود ۳.۲ میلیارد یورو اعلام شده است.
طبق اطلاعات ارائهشده در مجمع، پروژههایی که قرار است در سال ۱۴۰۵ به بهرهبرداری برسند تاکنون حدود ۲.۰۵ میلیارد یورو سرمایهگذاری داشتهاند و برای تکمیل آنها حدود ۱۲۰ میلیون یورو دیگر نیاز است.
پروژههای برنامهریزیشده برای سال ۱۴۰۶ نیز حدود ۷۴۱ میلیون یورو سرمایهگذاری انجامشده دارند و حدود ۴۰۱ میلیون یورو منابع جدید نیاز دارند.
برای پروژههای هدفگذاریشده سال ۱۴۰۷ نیز حدود ۳۱۸ میلیون یورو سرمایهگذاری انجام شده و حدود ۱.۲ میلیارد یورو دیگر برای تکمیل آنها نیاز است.
این ارقام، یک نکته مهم را روشن میکند: بخش قابل توجهی از مسیر توسعه «تابان» هنوز به تأمین منابع مالی جدید وابسته است.
وعده سود ۷۰۰ میلیون تا یک میلیارد دلاری در کنگان
یکی از مهمترین برآوردهای مطرحشده در مجمع مربوط به پتروپالایش کنگان بود.
مدیریت اعلام کرد در صورت بهرهبرداری کامل از طرحهای این مجموعه، سود سالانه در سناریوی محافظهکارانه بیش از ۷۰۰ میلیون دلار و در سناریوی خوشبینانه حدود یک میلیارد دلار خواهد بود.
این ارقام البته برآورد مدیریتی و وابسته به تحقق کامل پروژهها و مفروضات اقتصادی و عملیاتی آنهاست و نباید با سود تحققیافته فعلی شرکت یکسان تلقی شود.
به بیان دیگر، فاصله میان سود ۲۶ همتی فعلی و چشمانداز سودآوری میلیارددلاری، به میزان زیادی به موفقیت «تابان» در تکمیل پروژهها، تأمین منابع، راهاندازی واحدها و شرایط بازار محصولات پتروشیمی وابسته است.
شرکت ملی نفتکش؛ مهمترین ابهام مجمع
یکی از حساسترین بخشهای مجمع به وضعیت شرکت ملی نفتکش مربوط بود.
طبق توضیحات مدیریت، سود شرکت ملی نفتکش بیش از ۴۰ همت بوده، اما به دلیل عدم وصول کامل مطالبات، تنها بخش محدودی از این سود تقسیم شده است.
همچنین مطالبات شرکت ملی نفتکش از شرکت ملی نفت حدود ۱.۳ میلیارد دلار اعلام شد.
مدیریت ابراز امیدواری کرد با وصول این مطالبات، امکان تقسیم بخش دیگری از سود شرکت ملی نفتکش از طریق برگزاری مجمع دیگری فراهم شود.
اما نکته مهمتر در این بخش، گزارش مشروط حسابرس است.
حسابرس چه ایرادهایی مطرح کرد؟
یکی از مهمترین موارد گزارش حسابرس، نبود اطلاعات مالی متناسب با تاریخ گزارشگری شرکت ملی نفتکش بود.
همچنین طبق گزارش ارائهشده در مجمع، امکان مشاهده و احراز وجود و کامل بودن ۶۸ فروند کشتی با ارزش دفتری ۱۴ هزار و ۶۲۷ میلیارد ریال برای حسابرس فراهم نشده است.
در خصوص درآمد خدمات ۱۹ فروند کشتی به مبلغ ۱۵ هزار و ۹۷۳ میلیارد ریال نیز مدارک کافی در اختیار حسابرس قرار نگرفته بود.
از سوی دیگر، ۷ هزار و ۹۸۳ میلیارد ریال از درآمدهای شناساییشده در سال جاری و سنوات قبل نیز به تأیید اجارهکنندگان کشتیها نرسیده بود.
این موارد، مهمترین بخش منفی گزارش حسابرسی «تابان» محسوب میشود؛ زیرا بخشی از اطلاعات مالی یکی از سرمایهگذاریهای مهم گروه، از نگاه حسابرس با محدودیت در دسترسی به اسناد و تأییدیهها همراه بوده است.
مدیریت «تابان» در پاسخ تأکید کرد بخش قابل توجهی از اطلاعات شرکت ملی نفتکش دارای سطح محرمانگی است و این مسئله خارج از اختیار مستقیم تابان قرار دارد.
ارزش پرتفوی ۵۹۵ همتی؛ اما ارزش بازار «تابان» ۵۷۸ همت
یکی دیگر از اعداد قابل توجه مطرحشده در مجمع، ارزش سرمایهگذاریهای «تابان» بود.
ارزش روز پرتفوی بورسی شرکت حدود ۵۹۵ همت اعلام شد، در حالی که ارزش بازار خود «تابان» در زمان توقف نماد حدود ۵۷۸ همت عنوان شد.
بهای تمامشده سرمایهگذاریهای بورسی نیز حدود ۴۸ همت اعلام شده است.
در بخش سرمایهگذاریهای غیربورسی نیز بهای تمامشده حدود ۳۴ همت و ارزش روز این داراییها بر اساس گزارش ارزشگذار حدود ۴۴۵ همت اعلام شد.
این اختلاف قابل توجه میان بهای تمامشده و ارزشگذاری روز داراییهای غیربورسی، از منظر ارزشگذاری «تابان» قابل توجه است؛ اما باید توجه داشت که ارزش کارشناسی با ارزش قابلتحقق در معامله نقدی یکسان نیست و تحقق این ارزشها به شرایط بازار، نقدشوندگی داراییها و امکان واگذاری آنها بستگی دارد.
اختلاف سهامداری در «باختر»؛ سودی که کامل به تابان نرسید
یکی دیگر از موضوعات مورد توجه سهامداران، وضعیت مالکیت «تابان» در گروه باختر بود.
طبق توضیحات مدیریت، سهم «تابان» که در گذشته حدود ۲۰ درصد بوده، پس از مشارکت نکردن در دو افزایش سرمایه به حدود ۱۳.۲ درصد کاهش یافته است.
مدیریت اعلام کرد برای افزایش سهم از ۱۳.۲ درصد به بیش از ۱۵ درصد، رأی قضایی دریافت شده و دعوای مربوط به بازگشت سهم تا سطح ۲۰ درصد نیز همچنان در حال پیگیری است.
همچنین عنوان شد در سالهای ۱۴۰۰ تا ۱۴۰۲ حدود ۳۶۰ میلیارد تومان بابت سود مرتبط با اختلاف درصد سهامداری وصول شده است.
از سوی دیگر، طبق توضیحات ارائهشده، سیاست تقسیم سود «باختر» پیش از اختلافات سهامداری حدود ۷۸ درصد بوده، اما در شرایط فعلی تقسیم سود به حد قانونی محدود شده است.
در نتیجه، یکی از سرمایهگذاریهای مهم «تابان» همچنان با اختلافات مالکیتی و حقوقی همراه است؛ موضوعی که میتواند بر جریان سود تقسیمی این سرمایهگذاری اثر بگذارد.
یک نکته مهم درباره بدهیهای ارزی
موضوع بدهیهای ارزی گروه نیز در مجمع مطرح شد.
با اشاره به تصمیم بانک مرکزی در ۱۵ دی ۱۴۰۴ درباره تغییر نرخ ارز تالار اول به نرخ تالار دوم، بر ضرورت تسریع در بازپرداخت بدهیهای ارزی تأکید شد.
افزایش نرخ ارز میتواند هزینه ریالی تسویه تعهدات ارزی شرکتها را افزایش دهد؛ بنابراین مدیریت «تابان» باید اثر تغییرات نرخ ارز بر بدهیها، هزینه مالی و جریان نقدی گروه را در محاسبات آینده لحاظ کند.
گزارش حسابرس؛ بخش دیگری که نباید نادیده گرفته شود
علاوه بر ابهامات مربوط به شرکت ملی نفتکش، حسابرس درباره ۱۸ هزار و ۷۸۷ میلیارد ریال اعتبار مالیات بر ارزش افزوده نیز موضوعاتی را مطرح کرده و بازیافت آن را منوط به رسیدگی سازمان امور مالیاتی دانسته است.
مدیریت اعلام کرده بخش قابل توجهی از این مبلغ وصول شده و مابقی نیز از طریق استرداد یا تهاتر با مالیات عملکرد قابل بازیافت است.
همچنین درباره برخی پروژههای در جریان ساخت، گزارش حسابرس به تأخیر در اجرای پروژهها و نیاز آنها به رفع محدودیتها و تأمین منابع مالی اشاره داشته است.
بنابراین، در کنار چشمانداز سودآوری پروژهها، ریسک تأخیر در بهرهبرداری و افزایش هزینههای تکمیل نیز باید در ارزیابی عملکرد آینده «تابان» مورد توجه قرار گیرد.
عرضه اولیه انجام شد؛ اما چالش اصلی تازه شروع شده است
«تابان» پس از سالها طی مراحل آمادهسازی، در ۹ شهریور ۱۴۰۵ وارد بازار سرمایه شد.
این شرکت از سال ۱۳۹۹ بهعنوان نهاد مالی ثبت شده بود و فرآیند عرضه اولیه آن از همان سال آغاز شده بود، اما آماده نبودن برخی پروژهها و شرایط شرکت موجب طولانی شدن این فرآیند شد.
اکنون با ورود شرکت به بازار سرمایه، سطح مطالبهگری سهامداران و حساسیت بازار نسبت به شفافیت اطلاعات، سودآوری پروژهها، ارزشگذاری داراییها و کیفیت سود نیز افزایش یافته است.
از همین منظر، ابهامات حسابرسی مربوط به شرکت ملی نفتکش و وضعیت پروژههای در حال اجرا، موضوعاتی هستند که احتمالاً در گزارشهای آینده نیز مورد توجه بازار قرار خواهند گرفت.
جمعبندی؛ «تابان» بین سود فعلی و وعده سود آینده
مجمع سالانه «تابان» تصویری دوگانه از این هلدینگ ارائه کرد.
از یک طرف، ۳۵ همت درآمد عملیاتی، ۲۶ همت سود خالص، رشد ۴۱ درصدی درآمد، پرتفوی بورسی ۵۹۵ همتی و پروژههایی با چشمانداز سودآوری بالا، بخش مثبت داستان هستند.
اما در طرف دیگر، گزارش مشروط حسابرس، ابهامات اطلاعاتی شرکت ملی نفتکش، مطالبات ۱.۳ میلیارد دلاری، اختلافات سهامداری در باختر، بدهیهای ارزی، تأمین مالی سنگین پروژهها و نیاز میلیاردی به منابع جدید مجموعهای از ریسکها و پرسشهای مهم را پیش روی شرکت قرار داده است.
بنابراین، مهمترین آزمون «تابان» در دوره پیشرو نه صرفاً افزایش ارزش پرتفوی، بلکه تبدیل داراییها و پروژههای در حال اجرا به جریان نقدی و سود قابل تحقق خواهد بود.
در نهایت، تقسیم ۶۱۰ ریال سود نقدی به ازای هر سهم به تصویب رسید؛ اما برای سهامداران، عملکرد واقعی پروژههای کنگان و دهران، نحوه تأمین منابع مورد نیاز، تعیین تکلیف اختلافات باختر و رفع ابهامات حسابرسی شرکت ملی نفتکش، احتمالاً اهمیت بیشتری از سود تقسیمی امسال خواهد داشت.
مصوبات مهم مجمع
- تقسیم ۶۱۰ ریال سود نقدی به ازای هر سهم
- تصویب صورتهای مالی تلفیقی و جداگانه
- برنامهریزی برای افزایش سرمایه حداقل ۱۰۰ درصدی
- پیگیری افزایش سرمایه شرکتهای زیرمجموعه
- انتخاب مؤسسه کوشامنش بهعنوان حسابرس و بازرس اصلی
- انتخاب مؤسسه ارقام نگر بهعنوان بازرس علیالبدل
- تصویب پاداش خالص ۲ میلیارد تومانی هیئتمدیره
- پرداخت سود سهامداران حقیقی ظرف یک ماه
- تأکید بر پیگیری حقوق «تابان» در گروه باختر
- پیگیری وضعیت مالیات بر ارزش افزوده و داراییهای راکد
- تأکید بر رفع محدودیتهای پروژههای در حال اجرا
نظرات کاربران (۰ نظر)