سهام ساسول تاکنون حدود ۴۷ درصد رشد کرده و بهترین روند خود از سال ۲۰۲۱ را تجربه می‌کند؛ موضوعی که حاصل تمرکز مدیریت بر افزایش تولید در مرکز صنعتی سکوندا در آفریقای جنوبی و تلاش برای احیای بخش شیمیایی بین‌المللی است.

این واحد شامل مجتمع عظیم «لیک چارلز» در ایالت لوئیزیانای آمریکا است که ارزش آن ۱۲.۸ میلیارد دلار اعلام شده و در گذشته به‌دلیل سوء‌مدیریت، طوفان‌ها و افزایش شدید هزینه‌ها با چالش‌های جدی مواجه شد.

طبق اعلام مدیرعامل، عرضه اولیه زمانی انجام می‌شود که:

۱. EBITDA

این واحد به بازه ۸۰۰ میلیون تا ۱ میلیارد دلار برسد (درحال‌حاضر حدود ۴۰۰ میلیون دلار است).

بیشتر در همین زمینه: حمایت همه‌جانبه هیأت مدیره سازمان تأمین اجتماعی از شرکت‌های پتروشیمی تابعه تاپیکو در ماهشهر

۲. بدهی شرکت حدود ۲۰ درصد کاهش یافته و به ۳ میلیارد دلار نزدیک شود.

ساسول همچنین در حال بستن فعالیت‌های کم‌بازده، بازنگری قراردادها و ارزیابی سرمایه‌گذاری‌های هدفمند در بخش شیمیایی آمریکا است و حتی امکان ادغام این واحد با یک بازیگر دیگر را نیز مطرح کرده است.

تحلیل فنی (Technical Analysis)

• شاخص عملکرد مالی:

• EBITDA فعلی (۴۰۰ میلیون دلار) تنها نیمی از حداقل لازم برای IPO است. بنابراین حداقل ۲–۳ سال کار اصلاحی نیاز است.

• فشار بازار جهانی مواد شیمیایی:

• عرضه مازاد چین و تقاضای کم، حاشیه سود را پایین نگه داشته و دستیابی به مسیر EBITDA هدف را دشوار می‌کند.

• دارایی‌های کلیدی:

• پروژه «Lake Charles» هم از نظر ظرفیت و هم از نظر ارزش جایگزینی یک دارایی استراتژیک است ولی سابقه هزینه‌های مازاد و بلایای طبیعی آن ریسک ساختاری دارد.

• ساختار مالی:

• هدف کاهش بدهی به ۳ میلیارد دلار، شرط کلیدی برای جذابیت در بورس نیویورک یا لندن است.

تحلیل استراتژیک (Strategic Analysis)

• جداسازی (Spin-off) به‌عنوان حرکت استراتژیک:

• مستقل‌سازی بخش شیمیایی می‌تواند ارزش پنهان دارایی‌ها را آشکار کرده و ارزش بازار ساسول را افزایش دهد.

• تمرکز بر بازار آمریکا:

• با توجه به حمایت‌های دولتی آمریکا از صنایع پتروشیمی، نگه‌داشت و بهبود دارایی در لوئیزیانا یک راهبرد بلندمدت است.

• احتمال مشارکت یا ادغام:

• Baloyi به‌صورت غیرمستقیم سناریوی ادغام با یک شرکت بزرگ دیگر (احتمالاً LyondellBasell) را مطرح کرده است که می‌تواند ریسک سرمایه‌گذاری را کاهش دهد.

• بازتعریف پرتفوی شرکت:

• بستن واحدهای کم‌سود و مذاکره دوباره برای قراردادهای سنگین نشان‌دهنده گذار شرکت به یک مدل عملیات چابک‌تر است.

تحلیل اجرایی (Executive Insight)

• برنامه‌ریزی ۳ساله مدیریت:

• تمرکز بر کاهش بدهی و اصلاح ساختار، جهت‌دهی کاملاً اجرایی دارد و نشان می‌دهد که شرکت IPO را به‌عنوان مسیر خروج سرمایه‌گذار یا جذب سرمایه برای توسعه بعدی هدف گرفته است.

• تأثیر بر سهامداران:

• رشد ۴۷ درصدی سهام نشان می‌دهد بازار از برنامه Baloyi استقبال کرده؛ اما پایداری این رشد وابسته به سرعت رشد EBITDA و کاهش هزینه‌هاست.

• ریسک‌های کوتاه‌مدت:

• بازار جهانی مواد شیمیایی در رکود است و احتمالاً سودآوری این بخش در کوتاه‌مدت کند خواهد بود.

تحلیل سیاسی

• نقش چین در بازار جهانی:

• افزایش صادرات مواد شیمیایی چین، نه‌تنها بُعد اقتصادی، بلکه پیامدهای ژئوپلیتیکی دارد؛ چون رقابت چین–آمریکا در حوزه پتروشیمی گسترده شده است.

• ریسک‌های عملیات در آمریکا:

• پروژه Lake Charles تحت تأثیر بلایای طبیعی لوئیزیانا است که می‌تواند موضوعات بیمه‌ای و مقرراتی را برای IPO تحت قوانین آمریکا پیچیده کند.

در ادامه بخوانید؛ اکسون، همچون شورون، به دنبال خرید دارایی‌های جهانی لوک‌اویل است