مجمع پتروشیمی اصفهان «شصفها»؛ سود خالص ۳۰۰ درصد رشد کرد اما سهامداران سود نگرفتند

رشد ۳۰۰ درصدی سود؛ اثر مستقیم اصلاح فرمول خوراک

به گزارش پتروشیمی ها؛ مجمع عمومی عادی سالیانه پتروشیمی اصفهان با نماد «شصفها» با حضور گسترده سهامداران برگزار شد و مهم‌ترین خبر آن، اعلام رشد ۳۰۰ درصدی سود خالص در سال مالی ۱۴۰۴ بود. مدیریت شرکت اعلام کرد اصلاح فرمول محاسبه نرخ خوراک دریافتی از پالایشگاه نفت اصفهان، اصلی‌ترین عامل این جهش سودآوری بوده است.

این موضوع نشان می‌دهد سودآوری شصفها بیش از هر عامل دیگری به نحوه قیمت‌گذاری خوراک وابسته است و هرگونه تغییر در این فرمول می‌تواند سود شرکت را به شکل محسوسی تحت تأثیر قرار دهد.

افزایش ۴۷ درصدی ظرفیت تولید

شرکت اعلام کرد ظرفیت تولید از ۸ هزار و ۵۰۰ بشکه در روز به ۱۲ هزار و ۵۰۰ بشکه رسیده است؛ رشدی که در صورت تأمین پایدار خوراک، می‌تواند زمینه افزایش تولید و فروش را فراهم کند.

البته تحقق منافع این ظرفیت جدید به چند عامل وابسته است؛ از جمله استمرار تأمین خوراک، شرایط بازار محصولات و بهره‌برداری کامل از تجهیزات.

برنامه‌های توسعه‌ای شصفها

مدیریت شرکت از اجرای چند پروژه مهم خبر داد که شامل موارد زیر است:

بیشتر در همین زمینه: افزایش ۱۰۷ درصدی سود خالص تکین کو

• افزایش سرمایه حدود ۳ هزار میلیارد تومانی از محل تجدید ارزیابی دارایی‌ها
• احداث مجتمع فنل–استن
• توسعه زنجیره پایین‌دستی
• بهینه‌سازی واحد PA
• تولید پلاستی‌سایزرها
• اجرای تعمیرات اساسی یک‌ماهه

هدف این برنامه‌ها افزایش ارزش افزوده محصولات و کاهش وابستگی شرکت به فروش محصولات پایه عنوان شد.

پرونده رافینیت؛ یک گره حقوقی باز شد

از مهم‌ترین دستاوردهای حقوقی شرکت، مختومه شدن پرونده رافینیت پس از هشت سال بود.

طبق اعلام مدیریت، رأی صادرشده به نفع شرکت بوده و حدود ۵۰۰ میلیارد تومان صرفه‌جویی مالی برای شصفها به همراه داشته است؛ موضوعی که می‌تواند بخشی از ریسک‌های حقوقی شرکت را کاهش دهد.

چرا سودی بین سهامداران تقسیم نشد؟

با وجود رشد چشمگیر سود خالص، مجمع تصمیم گرفت سود نقدی میان سهامداران توزیع نکند.

دلیل این تصمیم، باز بودن پرونده‌های حقوقی و لزوم حفظ منابع مالی شرکت عنوان شد؛ تصمیمی که هرچند از منظر مدیریت ریسک قابل دفاع است، اما برای بخشی از سهامداران که انتظار دریافت سود نقدی داشتند، رضایت‌بخش نبود.

پارازایلین همچنان زیان‌ده است

مدیریت شرکت اعلام کرد کاهش قیمت جهانی پارازایلین، افت تقاضا و استفاده از خوراک مایع موجب زیان این محصول شده است.

این موضوع نشان می‌دهد بخشی از سبد محصولات شصفها همچنان تحت فشار شرایط بازار جهانی قرار دارد و سودآوری شرکت به طور یکنواخت در تمام محصولات توزیع نشده است.

نقد و تحلیل

اگرچه مجمع امسال نسبت به سال‌های گذشته پیام‌های امیدوارکننده‌ای برای سهامداران داشت، اما همچنان چند نکته مهم نیازمند شفاف‌سازی است.

نخست اینکه بخش عمده رشد ۳۰۰ درصدی سود، ناشی از اصلاح فرمول خوراک بوده است؛ بنابراین باید مشخص شود چه میزان از این سود، حاصل بهبود پایدار عملیات و چه میزان ناشی از یک تغییر قراردادی یا سیاستی است. اگر مجدداً شرایط قیمت‌گذاری خوراک تغییر کند، تکرار این سطح از سودآوری تضمین‌شده نخواهد بود.

دوم، افزایش ظرفیت تولید زمانی ارزش اقتصادی ایجاد می‌کند که خوراک کافی، بازار فروش مناسب و حاشیه سود مطلوب وجود داشته باشد. صرف افزایش ظرفیت اسمی به معنای رشد درآمد نیست و باید در گزارش‌های فصلی آینده میزان بهره‌برداری واقعی از این ظرفیت بررسی شود.

سوم، افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی دارایی‌ها اگرچه ساختار سرمایه شرکت را بهبود می‌دهد، اما نقدینگی جدیدی وارد شرکت نمی‌کند. بنابراین تأمین مالی پروژه‌های بزرگی مانند مجتمع فنل–استن همچنان نیازمند منابع نقدی یا ابزارهای تأمین مالی جدید خواهد بود.

چهارم، تصمیم به عدم تقسیم سود اگرچه با استناد به پرونده‌های حقوقی اتخاذ شده، اما این پرسش را برای بازار ایجاد می‌کند که وضعیت نقدینگی شرکت تا چه اندازه تحت تأثیر این دعاوی قرار دارد و چه زمانی امکان بازگشت به سیاست تقسیم سود فراهم خواهد شد.

پنجم، با وجود مختومه شدن پرونده رافینیت، همچنان تعدد پرونده‌های حقوقی یکی از مهم‌ترین ریسک‌های شصفها محسوب می‌شود و تا زمان تعیین تکلیف کامل آنها، بخشی از عدم‌قطعیت پیرامون ارزش‌گذاری سهام باقی خواهد ماند.

جمع‌بندی

مجمع امسال پتروشیمی اصفهان تصویری دووجهی از شرکت ارائه کرد؛ از یک سو، اصلاح فرمول خوراک، افزایش ظرفیت تولید، توسعه زنجیره ارزش و حل یکی از پرونده‌های مهم حقوقی، چشم‌انداز عملیاتی شرکت را بهبود داده است. از سوی دیگر، وابستگی سودآوری به نرخ خوراک، ادامه پرونده‌های حقوقی، زیان برخی محصولات و عدم تقسیم سود نقدی نشان می‌دهد شصفها هنوز برای رسیدن به ثبات مالی و سودآوری پایدار، مسیر قابل‌توجهی پیش رو دارد.