فاصله قیمتی میان Henry Hub و شاخص گاز اروپایی TTF از ۱۲ دلار در ابتدای ۲۰۲۵ به حدود ۴.۷ دلار در هر mmBtu کاهش یافته است؛ این کمترین اختلاف از آوریل ۲۰۲۱ بوده و مستقیماً سود فروشندگان LNG را خورده است.

اروپا همچنان به LNG آمریکا وابسته است:

• به‌جای قراردادهای بلندمدت قطر، اروپا ترجیح می‌دهد خریدهای کوتاه‌مدت داشته باشد.
• اتحادیه اروپا متعهد به خرید ۷۵۰ میلیارد دلار انرژی از آمریکا شده است.
• در عین حال، EU اعلام کرده ممنوعیت کامل واردات انرژی روسیه (از جمله LNG) را پذیرفته است.

اما در اروپا، قیمت گاز افت کرده زیرا کمبود عرضه وجود ندارد. در آمریکا، علاوه بر فصل زمستان، تقاضای رو به رشد برق دیتاسنترها عامل جدید افزایش مصرف گاز و بالا رفتن قیمت داخلی است.

ظرفیت مایع‌سازی آمریکا نیز در حال گسترش است:
از ابتدای ۲۰۲۵ تاکنون ۸۳ میلیارد مترمکعب ظرفیت جدید تصویب شده که سهم LNG در مصرف گاز آمریکا را تا ۲۰٪ در ۲۰۳۰ بالا می‌برد.

بیشتر در همین زمینه: عراق قرارداد اولین سکوی شناور واردات LNG را با شرکت آمریکایی امضا کرد

تحلیلگران می‌گویند حاشیه سود فوق‌العاده از سال ۲۰۲۱ به بعد اکنون به «سطح عادی» باز می‌گردد.

تحلیل فنی

• کاهش اسپرد Henry Hub – TTF مهم‌ترین شاخص فشار سودآوری است.
• صادرات همچنان قوی است، اما سود خالص هر محموله به دلیل اختلاف قیمتی کمتر و هزینه‌های انرژی بالاتر، کاهش یافته است.
• پروژه‌های جدید LNG که در حال ساخت هستند، در آینده رقابت را در داخل آمریکا افزایش داده و نیاز به گاز را بالا می‌برند.
• دیتاسنترها و AI به‌عنوان مصرف‌کننده جدید برق، عملاً یک تقاضای ساختاری بلندمدت برای گاز ایجاد می‌کنند.

تحلیل استراتژیک

• اروپا منابع جایگزین واقعی ندارد و ریسک وابستگی ساختاری به LNG آمریکا افزایش یافته است.
• تعهد خرید ۷۵۰ میلیارد دلاری، یک قفل سیاسی-اقتصادی ایجاد کرده که از لحاظ راهبردی به نفع آمریکا است.
• ممنوعیت واردات انرژی روسیه توسط EU باعث می‌شود وابستگی اروپا به LNG آمریکا تثبیت شود، حتی اگر قیمت‌ها بالا باشد.

برای آمریکا:

• توان صادراتی بیشتر = نفوذ ژئوپلیتیک بیشتر در اروپا
• اما حاشیه سود انرژی‌های صادراتی پایین‌تر می‌شود.

برای اروپا:

• قیمت گاز پایین‌تر کمک می‌کند اقتصاد از رکود عمیق‌تر دور بماند.
• ولی همچنان در معرض ریسک قیمت LNG و نوسانات بازار آمریکا قرار دارد.

تحلیل اجرایی (Executive Insight)

• بازیگران آمریکایی باید با بازار حاشیه سود پایین‌تر کنار بیایند و احتمالاً:
• استفاده بیشتر از قراردادهای بلندمدت Take-or-Pay
• پوشش‌های مالی (hedging) برای اختلاف قیمت Henry Hub – TTF
• بهینه‌سازی لجستیک و رزرو پایانه‌ها
• برای خریداران اروپایی، پنجره مذاکره بهتر برای قیمت‌گیری است:
• اختلاف قیمت کوچک‌تر = قدرت چانه‌زنی بیشتر
• اما ریسک توقف واردات در صورت شوک عرضه باقی است.
• دیتاسنترها و رشد AI در آمریکا، به‌طور عملی گاز را به یک کالای راهبردی دوباره تعریف می‌کند:
• امنیت انرژی = امنیت داده

تحلیل سیاسی

• ممنوعیت فراگیر انرژی روسیه توسط EU جنبه سیاسی پررنگ دارد و به آمریکا ابزار فشار ژئوپلیتیک در اروپا می‌دهد.
• اروپا در عین انتقاد از قیمت‌های بالا، از نظر ساختاری نمی‌تواند از این وابستگی جدا شود.

نتیجه سیاسی:

• وابستگی دوجانبه ناخواسته:
• اروپا به LNG آمریکا
• آمریکا به بازار فروش اروپا برای توجیه سرمایه‌گذاری‌های عظیم LNG

این معادله، تضادهای آینده را می‌سازد:
• اروپا قیمت نرم می‌خواهد
• آمریکا سود تجاری بالا

همچنین در ادامه بخوانید؛ توافق ۱۰ساله Eni برای تأمین LNG ترکیه از سال ۲۰۲۸